Seit seinem Regierungsantritt verfolgt Donald Trump eine stringente America-First-Strategie. Prägend sind aggressive Zollpolitik, Steuererleichterungen für Unternehmen und Spitzenverdiener sowie eine sukzessive Lockerung des Arbeitsrechts. Die politischen Zielsetzungen reichen von der Rückverlagerung industrieller Produktion über die Schwächung internationaler Handelsabkommen bis zur Eingrenzung multilateraler Institutionen. Die Umsetzung dieser Agenda ist jedoch von innenpolitischem Widerstand und komplexen Aushandlungsprozessen geprägt – oft mit kurzfristigen, teils schwer kalkulierbaren Effekten.

Die Staatsverschuldung der USA hat historische Höhen erreicht. Nahezu 37 Billionen Dollar belasten den Haushalt, während die Zinszahlungen mit jährlich 880 Milliarden Dollar sogar das Verteidigungsbudget übertreffen. Rogoff analysiert, dass diese Entwicklung auf jahrzehntelangen, parteiübergreifenden Schuldenexpansionen und nicht allein auf Trumps Politik basiert. Die aktuellen Haushaltsentwürfe verschärfen die Problematik, während versprochene Einsparungen oft fragwürdig bleiben. Rogoff sieht die mathematische Notwendigkeit einer fiskalischen Korrektur, erwartet aber Unsicherheiten bei Zeitpunkt und Verlauf.

Adam Posen legt dar, wie die USA ihre Rolle auf der Weltbühne verändern. Amerikas Pivot weg vom internationalen Versicherer, der Stabilität und Wohlstand für alle garantiert, hin zur vertraglichen Durchsetzung eigener Profitinteressen, führt zu tektonischen Verschiebungen in der globalen Wirtschaftsgeographie. Besonders Partner wie Japan, Kanada und Mexiko sind von tiefgreifenden Handels- und Investitionsvereinbarungen betroffen, die meist den US-Fiskus bevorteilen und die diplomatischen Spielregeln neu justieren.

Trumps Zölle auf Importe aus traditionell engen Partnerstaaten destabilisieren etablierte Lieferketten. Die erhöhten Abgaben führen kurzfristig zu Unsicherheit, stockendem Handel und Innovationsverlusten. In Europa und insbesondere Deutschland bleibt die Hoffnung auf pragmatische Kompromisse, doch die Vorzeichen einer langanhaltenden Disruption in den internationalen Beziehungen sind offensichtlich. Handelsabkommen werden vor allem durch US-Interessen dominiert, was zu asymmetrischen Investitionsstrukturen führt – wie am Beispiel des japanischen Fonds sichtbar wird.

Die Volatilität der Finanzmärkte hat unter Trumps Entscheidungen spürbar zugenommen. Aktienindizes reagieren empfindlich auf neue Haushaltsentwürfe, Zollerhöhungen und fiskalpolitische Richtungswechsel. Internationale Investoren bewerten den Dollar zunehmend skeptisch, was den Spielraum für US-Banken einschränkt und die Wechselkursvolatilität verstärkt. Unternehmen trafen zögerliche Kapitalallokation und vorsichtige Expansionsentscheidungen.

Die Lockerung des Arbeitsrechts unter Trumps Administration und im Rahmen von 'Project 2025' trifft insbesondere prekär Beschäftigte: Mindestlohnabsenkungen, eingeschränkte Vergütung von Überstunden und reduzierter Arbeitsschutz für junge Berufseinsteiger mindern die soziale Absicherung. Plattformarbeiter verlieren zentrale Rechte. Diese Veränderungen verstärken das Risiko gesellschaftlicher Polarisierung und untergraben langfristige Innovationskraft, da die Motivation und Leistungsbereitschaft sinken kann.

Für deutsche und europäische Unternehmen werden die Belastungen durch Handelskonflikte und die Unsicherheit an den Finanzmärkten immer spürbarer. Firmen sind gezwungen, Lieferketten zu restrukturieren und Investitionsentscheidungen neu zu bewerten. Es entstehen Kosten durch Zölle, Risikoaufschläge auf Kredite und die Anforderung, operative Prozesse an eine weniger berechenbare Weltwirtschaft anzupassen. Die Politik in Europa steht vor der Herausforderung, multilaterale Lösungen zu entwickeln und sich gleichzeitig gegen amerikanisch dominierte Einzelabkommen zu behaupten.

Sollte sich der gegenwärtige Kurs der US-Regierung fortsetzen, drohen im kommenden Jahrzehnt gravierende Erschütterungen. Rogoff prognostiziert Alternativen wie Zahlungsverzug, Inflation, finanzielle Repression oder drastische Sparmassnahmen. Posen sieht die internationalen Beziehungen unwiderruflich in Richtung nationaler Interessen verschoben. Entscheidend ist deshalb, dass Unternehmen und Regierungen robuste Szenarien entwickeln, Diversifizierungsstrategien verfolgen und sich auf rasche Anpassungsprozesse einstellen, um künftige Schocks zu absorbieren.